沐源股份的资本盛宴:可交换债券最多可以套利12倍。

从山中来

自沐源股份上市以来，资本流动一直持续。除上述可转债外，还在不断增加，沐源股份通过三次定增募集到90多亿元。2015年4月，公司增发募集资金10亿元；一年后，2016年4月，沐源股份增资募集30.77亿元；2018年12月，公司将融资50亿元。
同时，公司还通过引入华能信托作为合资企业，获得了不超过100亿元的资本规模。我们不知道沐源股份的信托基金背后是否存在真实债务，但投资者应警惕以私募基金和信托形式包装投资真实债务的潜在风险。此外，公司计划在年初开展融资租赁业务，涉及金额不超过30亿元人民币。固定收益、可转换债券、信托基金、融资租赁都是上市公司的融资策略。
值得一提的是，在沐源增持计划发布后不久，公司大股东立即推出发行可交换债券。对于大股东发行可交换债券，一些投资者直接呼吁公司大股东减持数十亿可交换债券，同时指出可转债稀释了股东利益。